紐約最潮的網美漢堡店Shake Shack (SHAK)

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號稱最潮的網美漢堡店Shake Shack (SHAK)公布2019年第一季營收後股價開高走低,仍在整理區間來回波動,到底Shake Shack的股票目前是否可以逢低買進呢?

圖片來源:finviz

公司簡介

Shake Shack是源自於紐約的連鎖速食餐廳。2001年創辦人Danny Meyer在紐約麥迪遜廣場擺攤賣熱狗,結果生意太好從攤販做到餐車,再從餐車做到連鎖餐廳,販售的產品也從熱狗擴展到了各式各樣的漢堡、薯條與奶昔等招牌產品。號稱是成長速度最快的速食連鎖店之一,並在2014年IPO成為上市公司。

Shake Shack目前共擁有218家餐廳,其中129家餐廳是公司直接持有,15個國內特許經營餐廳以及74家國際特許經營餐廳。公司計畫在2019持續開設36到40家店及16到18家的特許經營餐廳,包括2019年第一季開設了三家機場餐廳以及中國上海的第一家Shake Shack,為表示對亞洲市場的重視,今年更要在香港成立辦事處。有傳言在2019年Shake Shack也要在信義區新地標南山廣場開設台灣第一家店面,真是令人期待!

經營績效

上市以來,Shake Shack都呈現相當不錯的增漲態勢,營收複合年成長率為34%,營業現金流複合年成長率28%。

圖片來源:公司財報

不過,雖然近五年餐廳數量持續成長,但營收的增長主要受惠於新店面的成長,同店銷售增長表現這兩年則不是特別突出,不過我認為就公司之後的經營策略,應可逐漸改善這樣的狀況。

圖片來源: 公司財報

進一步檢視2019年Q1的財報數字,看起來表現並不差,盈收較去年同期成長34%,同店可比銷售額成長3.6%。公司還調高了2019年的營收指引,銷售增長由原先預估0%-1%上調到1%-2%。

不過,每股盈餘表現卻不如預期,從去年的每股0.13美元下滑到今年的0.08美元,年減38.5%,到底是什麼原因造成的呢?

主要源自於Shake Shack今年1) 2月推出的新餐點Chick’n Bites(雞塊)的促銷費用、2) 食材(尤其是牛肉價格)的上升、3) 線上銷售渠道成長帶來的包裝成本上升與其他一次性費用。除此之外,Shake Shack近期的展店,人力需求提高造成的人工成本上升也是原因之一。造成Shake Shack的營業利益率從去年的6.6%下滑到今年的3.9%。

圖片來源: gurufocus

未來展望

就基本面來看,在持續開發新菜單與拓展國際市場的策略下,我認為Shake Shack是一家具有成長潛力的公司,增設店面的同時,公司所需負擔的成本也隨之增長,對於未來的獲利能力可能造成壓力。

整體營收應隨著總店數增加而持續上升的同時,第一季的同店銷售成長為良好的3.6%,投資人應關注成長率是否可以維持下去,是推升股價上漲的關鍵動力之一。

就技術面來看,目前股價處於整理區間,若可出量突破下降壓力線,可能還有一段漲勢可以期待。
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文章完成日期:2019/06/01

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