長期投資首重競爭優勢，績優品牌力推動企業價值成長

美股在疫情後逐漸復甦，進入2022年卻意外受到烏俄戰爭影響，造成原本的供應鏈問題加劇，能源與糧食危機導致更嚴重的通貨膨脹，萬物皆漲、唯有薪水不漲情況下，消費者可支配所得下滑，也造成美國經濟成長率連兩季衰退！

美股在這段時間陷入技術性熊市，所幸進入2022年下半年，我們已經可以看到市場恐慌情緒趨緩，股市受利空消息的影響放緩，也開始有明顯反彈。在聯準會仍維持緊縮政策，預計2023年前仍會升息，最壞的情況是否已過？投資人的下一步又該如何選擇呢？

我認為面對下半年的市場行情，可關注幾個關鍵數據：

• 能源與原物料價格變化：能源與原物料價格影響通貨膨脹表現，七月底以來油價的自高點拉回，加上聯準會在過去幾次的升息下壓抑房價，美國房市需求降溫，也讓市場對於未來的通膨預期降溫。
• 就業數據是否維持強勁：疫情後人們逐漸回到正常生活，消費動能推升就業意願，加上美國服務業仍在復甦軌道，對勞動力需求更大，未來就業市場是否可以保持穩定，避免經濟陷入衰退也是重點。
• 民眾消費是否保持成長：美國消費占GDP比重高達七成，觀察零售銷售數據變化，可了解美國經濟狀況，當消費者的支出增加，也會帶動企業的獲利成長，對股市來說更是一大利多。

確認經濟仍處於向上趨勢，可再將焦點移至投資市場，透過持有好公司的股票，與公司成長一起獲利！觀察過去這段時間，那些產業在市場下跌時更為穩健？今年以來除能源股因油價上漲表現強勢外，公用事業與消費類股也是上漲，而觀察個股，大型股因具有規模優勢，表現也相對於小型股更優異，甚至將要挑戰新高！

舉例來說，股神巴菲特自1988年開始投資的可口可樂(KO)，營收與獲利皆穩定成長，充沛的現金流讓公司59年股息連續成長，為巴菲特賺進好幾桶金。可口可樂屬於必須消費類股，具有持續性的需求，受景氣影響較小，也可以隨著通膨調整價格，是長期投資最好的選擇之一。

巴菲特目前的最大持股蘋果公司(AAPL)，是目前美股中市值最大的公司，在2022年也相對抗跌。公司在近年發展主力自硬體轉向軟體服務，為停滯的營收成長添加全新動能，在未來還可能有AR與汽車的催化劑，吸引所有投資者的高度關注。

財星在2022年公布的美國500大企業，以營收進行排名，蘋果公司(AAPL)位居第三，而前兩名則為沃爾瑪(WMT)與亞馬遜(AMZN)，可見與我們生活息息相關的公司，在美股中佔據相當重要的地位，投資人也更願意長期持有公司的股票。

除了美國公司外，是否還有其他國際企業擁有這樣的競爭優勢，可供投資人選擇呢？除了熟悉的美國公司外，我們也可以觀察到奢侈品牌Hermes、LV、Gucci等更在逆境中突圍，通膨造成的影響較小，且連年漲價鞏固獲利能力。

2021年全球奢侈品市場產值達3,056億美元，年成長近30%。市場預估至2025年，全球奢侈品市場規模有望達到3,888億美元。

根據研究機構Kantar BrandZ統計，儘管2020年全球經濟受到疫情干擾，但自2020年至2022年全球前百強品牌總價值仍持續增長74%，達到8.7兆美元。

順應此一趨勢，國泰投信將於2022年9月5日～8日募集「國泰全球品牌50 ETF  (本基金之配息來源可能為收益平準金)（證券代碼：00916）」，追蹤「ICE FactSet全球品牌50指數」，聚焦市值大、具行業地位優勢與品牌力的企業，精選出50檔優質個股，讓投資可以一次投資多家行業龍頭，長期布局優質資產。

該ETF成分股橫跨11個國家、五大產業，分別是科技、金融、循環性消費、非循環性消費與消費服務業，資金隨景氣循環在不同產業輪動。

從三個維度進行加權並排名，包括品牌力（45%）、行業地位（45%）與總市值（10%），提高投資組合穩定與產業多元性，也可以兼顧成長的爆發性。

注意：(1)上述所載之投資策略為現階段因應市場狀況所擬定，未來仍可能隨市場之變化彈性調整投資策略。(2)以上成分股或產業僅供參考，不代表未來基金之必要持股或產業配置，實際配置以基金上市後，官網公告為準。另提及之個股非為股票推薦之意，僅為示意參考，投資人須衡量自身之投資風險。

資料來源：ICE指數公司、Bloomberg、SimilarWeb、Deloitte、MBA智庫、國泰投信整理，2022/07/29。

「ICE FactSet全球品牌50指數」衡量全球上市的普通股中，具備品牌地位的公司，做為其股價表現基準。投資範圍橫跨全球，包括金融巨頭、科技新貴、精品消費、循環性及非循環性消費服務業等公司類別。以2022年7月底資料看來，部分主要的成分股如下圖所示。

根據ICE指數公司的回測數據(回測期間為2018/04/27~2022/07/29，指數報酬率皆為含息總報酬率)，自2018年中美貿易戰以來，大型股的表現更為抗跌，且在危機後回漲的速度更快。

把時間拉長來看，根據Kantar BrandZ 品牌價值研究報告顯示，高品牌力企業股價表現更為亮眼，且因為自身的競爭優勢，除了在多頭行情下優於同業，在空頭行情下也具有韌性。

以2020年3月Covid-19疫情爆發後， MSCI世界指數成份股、標普500指數成分股在股價創新低後，回復到疫情前水準所花費的時間約29~33周不等，而高品牌力企業投資組合只需花費約15周。

註：強品牌企業組合係研究機構Katar BrandZ將前百大品牌中，剔除「品牌」對於財務價值影響力較低的企業後，共約60個品牌所組合而成。

投資人順應此思考方向，可以評估是否將資金配置在相關的標的上，找到具有長期成長潛力、穩固的護城河與容易理解的公司，讓自己在通膨時期可以有更多元佈局。

相關訊息可至活動網站了解更多：https://cathaysite.tw/ezqve7

【國泰投信行銷資訊】

本文提及之成分股或產業僅供參考，不代表未來基金之必要持股或產業配置，實際配置以基金上市後，官網公告為準。另提及之個股非為股票推薦之意，僅為示意參考，投資人須衡量自身之投資風險。

本文所載之投資策略為現階段因應市場狀況所擬定，未來仍可能隨市場之變化彈性調整投資策略。

本文提及之指數僅供參考用途，各指數之歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表本基金現在或未來之報酬率。

注意：本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示基金絕無風險。經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人可向經理公司及基金之銷售機構索取基金公開說明書或簡式公開說明書，或至經理公司網站(www.cathayholdings.com/funds)或公開資訊觀測站自行下載。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金之配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金配息可能由基金的收益平準金中支付。任何涉及由收益平準金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金配息組成項目相關資料(將)揭露於國泰投信網站。基金掛牌日前(不含當日)，經理公司不接受本基金受益權單位數之買回。

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