成為模型思考者,建構專屬投資模型-《The Model Thinker》讀後分享

我最近看到《The Model Thinker》(模型思考者)這本書,覺得內容真的很不錯,讓它插個隊,寫寫我對這本書的想法

書名的模型(Model)就是我們常說的「理論模型」,而所謂的模型思考者,就是用理論模型去理解、分析並判斷事情的人

就像傳統經濟學常被人批評的那樣,用理性人做為假設來建立模型,在這個現實社會似乎太過不切實際,而行為經濟學的產生就是為了探討加入的情緒與思考偏誤後的影響。你可能會問,若我們都成為了模型思考者,不是又落入了傳統的思考巢臼嗎?

在我之前寫《不當行為》(連結) 這本書的導讀中,就曾提過如果你進一步了解行為經濟學,就可以了解行為經濟學並不是想要推翻原本經濟學原先建立的理論模型,而是尋找更周延的經濟學研究方式。

作者理察·塞勒說道:「我們並不全然放棄描述理性經濟人行為的抽象模型,該放棄的是假設這些模型對行為的描述皆為正確,以及根據這些錯誤分析來決定政策。」

也就是說,行為經濟學是補足傳統經濟學的不足,讓經濟學可以變得更完整,而這本書的內容,就是將模型思考這個範疇延伸的更廣。

要知道一件事:「模型是對真實世界抽象的描述」,只有對抽象的事物建立了模型,你才能再繼續進行邏輯推導。

先理解一個模型需要符合兩個條件:

1. 模型中的每項要素具有相關性,而且有明確的定義。

2. 模型具有有因果關係,可以進行邏輯推導,。

不知道大家是否記得Ray Dalio的《原則》(連結)這本書中舉的一個例子,我們在討論AI這件事時,目前的數據與機器大概只能藉由模仿或是機器學習的方式進行決策,其實具有相當的風險。

因為機器只能藉由這些數據找到一個「固定的模式」,這個固定的模式就是一個「簡化的模型」。但是,但當某些未被預期的因素發生改變,電腦是沒有辦法馬上反應並即時做出相應的處理。或是電腦有可能會將兩個先後發生的事件視為因果關係,舉例來說,我們早上起床後吃早餐這兩件先後發生的事件,電腦就可能會它們視為起床是原因,導致了肚子餓結果,但實際上並不是。

一個優秀的模型思考者,不是只可以將事物組建、整合成一個模型,並可以利用這個模型進行思考,提升認知

這個流程是從「數據→資訊→知識→智慧」的一個流程,在每個階段篩選出最有用的資訊流下來,最後變成專屬於你的思維模型,變成一套你自己的處世哲學。

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我們接下來再來說說看,「模型思考」可以套用在哪些事情上,幫助你成為一個真正的「模型思考者」。

關於人的模型

人應該是最難用模型來分析的事物之一,一個人在某個時間、面對某件事、會做出什麼選擇基本上都是隨機的,除非今天設定規定去規範人的行為,或者是塑造一個特定的環境,讓人自發性,或者是不得不做出那樣的選擇。

所以,在大量的心理學實驗後,歸結出人類有兩種根本上的特質:

1. 損失厭惡:人們對損失的厭惡,超過對於同等獲得的喜悅。

2. 提前享受:人們更看重當前的價值,而不願意等一段時間後拿到更高的價值。

還有一種人的模型,就是經驗

我們之前討論過,為什麼在某些時候我們特別容易受到心理偏誤的影響?答案就是因為沒經驗!不是你太不理性,而是在資訊不對稱的情況特別嚴重的時候,我們更容易做出錯誤的選擇。試想,假設一件事你常常做,重覆做、天天做,在大量的經驗累積下,你可以辨別是非善惡,就不太可能做出非理性的選擇。

或者是一件事對你來說不太重要時,你可能會使用直覺來進行決策。比如說,你到便利商店看到某牌出了新口味的零食,走在路上看到一家看起來不錯餐廳,想也沒想就進行消費,也有更大的可能性被雷到。像我現在選擇食物時,幾乎都選擇重複的東西,為得就是避免這樣的情況,可能少了一些冒險的樂趣,但是對我來說效用值卻大多了(Happy!)。

當你要買下一棟房子時,你有可能進行衝動性消費嗎?你一定也是會多看幾間房子、上網查資料,找有經驗的朋友討論等,這都是在累積經驗。你的經驗累積愈多,就愈可以買到價格合理,符合需求的好房子。

關於投資模型

很多人希望建構一個投資模型來進行每一筆交易決策,這也是一樣的道理。一個完美的交易模型不代表每一筆都會是賺錢的,而是在大量的交易筆數之下,可以獲得一個穩定的獲利結果。

那這個模型是怎麼得來的呢?不只是程式交易透過參數的挑選來建構交易模型,一般投資人的投資決策也不是靠隨機猜測來擬定的,而是靠經驗,藉由經驗找到支持股價上漲的相關因素,買入符合條件的股票。

不過,如果你的條件設定的與一般大眾相同,那原本有利的條件可能會慢慢消退,無法獲得期望的超額報酬了。比方說,當大家都知道要買低本益比的股票,單靠這個條件變無法成為一個好的模型,因為市場上所有人都知道低本益比的股票有利可圖。

愈多人要瓜分低本益比股票所帶來的超額報酬,每的人分到的報酬到最後就如同完全競爭市場的情況:無利可圖。你必須藉由數據與經驗,加上一些別人所沒有的競爭優勢,才有辦法在市場上獲利。

巴菲特是靠什麼來獲利的?每個人都想知道巴菲特的成功公式如何複製,而我們知道的第一條原則是:「用合理的價格買進好公司。」設我們把這個原則拆解成兩個條件:

1. 合理的價格

2. 好公司

假設我們把合理的價格當作一個可利用數據來判斷的條件,包括本益比、股價淨值比、甚至現金流量折現公式等可以計算出合理股價的指標。那巴菲特擁有的與眾不同的競爭優勢,就是判斷好公司的能力了!而這部分牽涉的因素就太多了,包括對於產業未來的趨勢判斷、經理人的素質等等。

巴菲特幾十年的投資生涯累積的經驗,讓他對於公司的營運狀況擁有更高的敏銳度,也讓他對股價的短期波動有更高的承受能力,可以以一個更長期的眼光去看待一家公司。

你可能會說,那我不是永遠都追不上巴菲特了?

我不認為,我認為每個人都擁有自己的競爭優勢,就如同《優勢投資人交戰手冊》(連結)這本書中所提到「系統性的投資方法」的內容就相當符合我們在這篇文章中的「模型思考」。

除此之外,我認為持續的提升自己見識的廣度與深度也相當重要,持續的加強自己的認知水平,強化自己的競爭優勢,才是提高投資獲利的不敗法則。

《The Formula》(成功竟然有公式)這本書中提出一個關於科學家的成功公式,說到一般科學家和成功科學家最大的差別是:「成功科學家一輩子都很勤奮,不斷的鑽研更深的技術與更創新的發展。」

當到達一定水平以後,真正造成差異化的不再是你的能力值,而是你是否擁有比別人更努力,更積極的去再創巔峰的心態,套用在投資上也是如此。

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