讀書心得-《How I Made $2,000,000 in the Stock Market》我如何在股市賺到200萬美元

這本書的作者尼可拉斯.達華斯(Nicolas Darvas)是一位舞蹈家,一開始因廠商想用股票作為表演酬勞,讓他獲得一筆意外之財而投入股市,在沒有表演的時候自學投資,投入股市短短六年多(1952~1959年)就賺到美金兩百萬元,還被時代雜誌(TIME)專訪他的投資故事。

本書沒有高深的基本分析方法,也沒有神奇的技術分析,而是描述作者的投資故事。我認為這本書很值得一讀的原因,是因為在讀作者的故事同時,我好像也在回顧自己投資歷程,清楚而真實。

舞蹈家也可以成為成功的投資人,就跟現在一般人認為投資可以實現財富自由的夢想令人嚮往。我接觸過很多人都認為,在市場上賺錢不是難事,首先你只要有點閒置資金,在券商開個戶,回家點點滑鼠就可以進入「投資的異想世界」。

有很多管道可以取得市場的資訊,打開電視頻道、報紙、券商每日發送的投顧訊息,甚至公司同事、鄰居的婆婆媽媽都知道現在哪支股票最熱門。但是,投資人跟著群眾頻繁進出,追高殺低的結果,往往到最後發現都是白做工。有時候我在想,他們是否把炒股當作是一種興趣、作為茶餘飯後的話題,而不是賺錢的工具呢?

賺錢的投資人,不論是否專職,都擁有共同的特點:

  • 他們對待投資的態度一定是嚴肅的。
  • 除了平時大量的閱讀與研究,對於買賣標的有一定的原則,檢討錯誤並要求自己不再重蹈覆轍。
  • 書中的知識已無法滿足,必需靠經驗的累積與不斷的紀錄與學習,來強化交易的能力。

 

就像學開車一樣,我們在駕訓班所學足以讓我們考到駕照,但是真的上路後,如何在車叢中穿梭、如何抓車距都要靠經驗的累積來訓練了。想在投資賺錢真的不難,想要賺大錢才是一種挑戰。就像人人都會開車,也不是每個人都可以像F1冠軍Lewis Hamilton一樣。

  • 基本分析vs 技術分析

作者在一開始時認為投資賺錢就是應該要找到價格低估的股票(最好是別人都沒發現,只有他發現),但是他一開始用的方法大概就是低本益比之類的指標,利用這種方法選股以賠錢收場,剛好在賠錢又瞄到一檔「看起來會漲的股票」,把錢投入後嘗到甜頭,立刻轉投技術分析門下,短進短出的操作。在持續的付學費與經驗累積後,才摸索出「箱型理論」(Box Theory),也是他後來一直採用的投資方法。

  • 「箱型理論」(Box Theory)

主要是觀察股票價格徘徊在某一個特定的區間,變成像箱型的型態。就好像一個舞者在做跳躍動作之前會有一個蹲下的動作,以便可以跳得更高。這種型態常出現一檔股票處於上升趨勢時,中途進行整理的階段。箱型整理的應用策略可以分成四個部分:

  1. 量價關係
  2. 箱型理論
  3. 自動下單
  4. 停損
  • 投資人常犯的錯誤

作者在採用基本分析階段時,將其所犯的錯誤與得到的心得做出整理。這幾點我覺得對於投資人來說絕對是進場的入門磚,如果無法遵守,一定跟獲利是無緣了!

  1. 不要隨便追隨投顧或營業員的建議。
  2. 忽略輿論,或是古老的傳說。
  3. 不要交易流動性太差的股票(原文是不要場外市場交易)。
  4. 基本分析比賭博更有用。
  5. 長期持有一檔上漲的股票,不要短進短出。

而在採用技術分析時,強調的是紀律的操作與心態的調整。客觀誠實的面對人性的弱點,是技術分析的要素之一,投資人必須了解到:

  1. 市場中沒有絕對的事-我有一半機會可能是錯的。
  2. 我必需接受現實-調整自大的心理。
  3. 必須有客觀的判斷。
  4. 必須控制風險。

作者在書中提到自己的選股方法:「將技術分析與基本分析結合,我選擇技術面符合我條件的股票,不過一定要有轉機題材(盈餘改善)。」

很多投資人將自己歸類為基本分析派別或技術分析派別,但賺錢是不限於一種方法的,最好是融合所有你已知的投資知識,並發展出自己的一套方法。而作者就是如此,他設定了「箱型理論」作為它的投資主軸,再加上基本面的輔助,不過它的基本面因素並不是去檢視財務報表,或特定公司的特定產品。

  • 新興產業

判斷這家公司是否屬於一個發展初期的新興產業(Infant Industry),並以一個20年期發展的角度來評估。

這並不代表一定要持有這檔股票二十年,而是投資人可以預見這些公司的未來,可以預期公司所提出的產品可以大幅的提振(或改善)公司的盈餘。

一個新興產業的發展基本上已經箭在弦上,可以馬上對市場、股價產生顯著的影響。譬如當初鐵路取代馬車、汽車取代鐵路,有遠見的投資人可以預見GM、Chrysler等,這些在當下可能還是相對小的企業,卻可以成為未來的代表性企業。

  • 轉機股

可能因為產業的循環週期或是新產品的發表,可以大幅改善企業的盈餘。

投資人應時時注意市場趨勢的變動,搜尋當下的「Fashionable Stock」(流行股),當流行持續,前瞻性投資者繼續持有股票,當潮流褪去,投資者離場,將資金再投入一個「New-Style Stock」。

今年台股的晶電(2448)或亞光(3019)等都是類似的例子,這些公司可能原本沒賺錢或獲利能力平平,但搭上了新興產業的順風車,轉虧為盈或獲利大躍進,而美股的例子更是不勝枚舉,以Paypal(PYPL)或Square(SQ)來說,行動支付的普及率提升,使PYPL跟SQ的股價今年漲幅也是十分驚人。

總結書中所提之方法,我們可以將投資的聖盃總結為幾項:

  1. Not to gamble! 不要賭博。
  2. 基本分析發現產業族群與盈餘趨勢。
  3. 技術分析判斷價格走勢和進場時機。
  4. 將所有因素結合在一起。

作為一個投資人,最幸運的莫過於忠於自己的投資原則,並找到了自己的方法創造獲利。看似簡單,其實卻需要許多努力,耐力,透過大量的閱讀與實際操作與時間的累積後才有可能實現。

看過很多成功投資人的故事,可以發現一開始對於投資的熱情,初次獲利的激情,經過市場更迭的嚴峻考驗後,轉變成一種反射性、機械化的操作。這並不代表投資是平淡又冷血的,相反的是,投資所需要克服的就是人性無可避免的情緒。

你需要察覺市場的氛圍,並抑制自己的情緒起伏,這些作者在書中都有做出非常生動又真實的描述,讓我看了十分有感觸。想想過去十幾年的投資生涯,變換莫測的市場常常讓我在失落感與成就感中度過,不過這些過程所帶來的結果是充實而滿足的,也激勵我繼續在這條路上邁進。

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