多元思維模型與外部性

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賭神數學家愛德華·索普(Edward Thorp)在近期的接受的訪問中,建議投資人「藉由數學、科學或邏輯訓練來培養理性思考的能力,其次是廣泛的閱讀以及富有好奇心。這樣可以使得投資人就有更多的工具可以運用,也就是查理·蒙格所說的多元心智模型。

Thorp有一套自己的方式來培養這樣的能力,其中之一就是去了解外部性(從經濟活動中去理解外溢效應)。」

有讀者提出不太了解這段話的意思,我找到一些例子可以進一步說明這段話的意義:

  1. 投資最重要的是培養多元思維的能力

在《窮查裡的普通常識》這本書中,蒙格也有提出「多元思維模型」的概念。「在手裡拿著鐵槌的人眼中,世界就像一根釘子」這句話可以用來表示一個人只想用一種方法來解決所有問題。但是,實際上很多結果往往不是單一因素所造成的,幾乎每個系統的變化都受到多種因素的影響,投資市場也是,若想要理解市場的變化,就必須去運用多元思維的模型。

多元思維的模型怎麼建立,簡單來說就是保持開放的態度,並學習各種「基礎學科的重要理論」。像數學、物理與經濟學與心理學等基本學科對於投資來說都很重要,就像我們昨天寫的《規模的規律和祕密》這本書,就是一位物理學家藉由簡單的數學公式去解讀跨領域的問題,而一般投資人想要擴展自己的能力圈,大量的閱讀與培養廣泛的興趣我認為都是很好的選擇。

在透過這樣的學習,以及經驗的累積後,投資人對於商業的洞察力必然會有所提升。蒙格也認為,「準備、耐心、紀律和客觀」是投資人必須保持的基本心態,在這個過程中建立自身的投資原則,並且堅守原則。

好玩的是,如果蒙格已經把他的成功法則公諸於世,為什麼很多人還是沒有採用這個方法去賺錢呢?答案是:對大多數人來說,這個方法太難了。當我們擁有選擇去學習什麼的自由時,我們還需要一項東西:自控力」,可是自控力其實是違反人類天性的。

  1. 外部性:投資的問題非常複雜

Thorp在文章中提到,他最喜歡的思考方式是理解「外部性」(其他經濟活動的溢出效應)。

先解釋一下外部性的意思(摘自維基百科):指個體經濟單位的行為對社會或者其他個人造成了影響卻沒有承擔相應的義務或獲得回報,例如污染、犯罪與降低社會生產力,這些不利的結果可以稱為「外部成本、外部效應或溢出效應」。不過,外部效應有時也會產生有利影響,例如教育、安全或提高社會生產力,這時候這些效應就會稱為「外部效益」。

舉例來說,如果我將我家院子的花園照料的欣欣向榮,經過的路人看到這樣的景色心情很好。路人不需要付出維護花園的成本,卻可以因此受惠,這就是外部效益。再舉一個反例,如果我買了一台老爺車,開的時候會一直排放出廢氣黑煙,環境與路人都受到傷害,我卻不必為這項傷害付出賠償,這就是外部成本。

  • 霍華·馬克斯(Howard Marks):「第二層思考」

除了多元思維模型之外,這些更深一層次的思考,在《投資中最重要的事》這本書中,作者Howard Marks所提的「第二層思考」也很重要。投資的思考必須與眾不同,也就是找出其他人未發現的事,或是錯失的機會。

投資人不能從事情的表面來判斷股票的漲跌。舉例來說,公司的前景看好或是突發狀況造成股價波動,並不代表股價的走勢會一直持續下去。而投資人若具備第二層思考的能力,就會更深入去了解事件發生對於公司的影響層面,會產生哪幾種結果?最有可能的是哪一種?我的看法正確的機率有多高?等等的問題,讓內心的想法彼此抗衡,盡力找出事情的真相。

或是《黑天鵝》這本書的作者塔雷伯也常在書裡面說到:許多人往往做出不當的決策,是因為他們不需要為這些決策的結果付出代價,以至於他們願意承受高風險。

最近有聽到一個例子也很有趣,大家常常在通訊軟體裡收到所謂的「長輩文」,告訴你做什麼可以賺大錢,吃什麼可以延年益壽,但是這些消息來源基本上都沒有科學根據,那什麼大家還是一直轉傳呢?

因為轉傳這些新聞對他們來說並不需要付出任何成本,如果你看了這些長輩文,照著做而受惠,你有可能會感謝他們提供這樣的好資訊;你看了沒做,他們也已經表示對你的關心了;但是你看了,也照做了卻得到不好的結果,他們也可以把責任推到原發文者頭上。(這只是一個例子,大家不要誤會,長輩們都是秉持關心愛護的心傳給我們這些訊息的喔!)

總而言之,一件事情所造成的影響,可能會引發多種結果,這些結果有些是好的,有些是不好的,看你從哪個角度切入。如果你用單一思維模式去思考,有可能就會忽略其他重要的因素,所以這裡所要運用的一樣是多元思維模式,進行全面的研究才有辦法。

檢驗一流智力的標準,就是看你能不能在頭腦中同時存在兩個相反的想法,還維持正常行事的能力。世界上很多東西本來就都是相矛盾的,所以你必須依靠你所擁有知識,經驗的累積,以及獲得的資訊去預測每件事情發生的機率並做出判斷。

  • 愛德華·索普(Ed Thorp):A Man for All Markets(他是賭神,更是股神)

投資也是如此,你必須倚靠你所獲得的資訊去推算你可以獲得的期望值,並藉此獲利。Thorp是天才數學家,一開始靠著算牌的技術擊敗賭場莊家,牌是一張一張發出來的,所以知道已經發出了哪些牌,就能判斷接下來被發牌的贏面如何。如果自己贏面大,就可以多下注;劣勢就下最少的注,長期即可獲利。這是原理。

Thorp接著進入投資界,成為量化基金的先趨。Thorp利用大數法則來推測股票漲跌的機率,也就是說,我們無法斷定每支股票明天是漲或跌,但是可以推算股票漲跌一定幅度的機率。「如果股票的波動率是隨機的,那麼它就是可以量化的」,通過對波動率的估計來推斷股價是否失準,這個發現奠定了之後量化投資的基礎。

當隨機事件(假定股走勢是隨機的),只要隨機事件的樣本越大,結果的平均值就會越往某個數值趨近。所以,長期來看,只要玩(決策)的次數夠多,就能夠獲勝(賺錢),前提是你要控制好風險,本金不能輸光,就有反敗為勝的可能。

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